高票通过背后，是资本市场对东风汽车深化国资国企改革逻辑的坚定认同，是对岚图汽车作为“央国企高端新能源第一股”价值潜力的高度认可。

  2026年3月9日，东风集团股份私有化（指由上市公司大股东作为收购建议者所发起的收购活动，全数买回其他中小股东手上的股份，买回后撤销该上市公司的上市地位，实现100%国有控股）及岚图汽车以介绍方式登陆香港联交所的议案，在股东大会上获得高票表决通过。

  岚图汽车预计将于3月19日在港交所挂牌，成为独立登陆国际资本市场的高端新能源汽车主体，港股将迎来 “央国企高端新能源第一股”。一退，一进；一收，一放，构成了一幅中国汽车工业近年来最具战略纵深的资本图景。

  【高票通过：资本市场的“理性背书”】

  先说说这个高票通过的“含金量”。股东大会，尤其是H股类别股东大会，本质上是股东们“用脚投票”的战场。他们评估的是：这个私有化方案，对我有利吗？结果呢？方案以压倒性优势通过！这可不是巧合，而是东风汽车用实打实的业绩和战略逻辑说服了大家。

  东风汽车实现对东风集团股份的100%国有控股后，将极大简化治理结构、提升战略决策效率，使集团能更高效地整合全域资源，集中力量打国企深化改革攻坚战。

  再看财务底气。股东们支持的背后，是东风汽车扎实的转型成果。2025年，东风汽车交出亮眼答卷：新能源年度销量历史性跨越百万辆级大关，达到105.3万辆，同比增长22.6%；自主品牌销量突破155万辆，占总销量比重超60%。

  东风岚图作为明星子品牌，不仅实现10亿级的年度盈利，还在海外市场打开局面，出口到欧洲。

  方案中，股东可以通过股权分派获得东风岚图股份，直接共享未来增长红利。

  东风汽车通过这些措施，不仅优化了内部资源配置，还强化了在新能源汽车领域的竞争力。

  在国际上，大众集团的分拆重组也提供了借鉴。早在2012年，大众完成对保时捷的100%控股后，通过内部资源整合，提升了整体竞争力。2022年，大众进一步推动保时捷独立上市，估值高达900亿欧元，此举不仅为大众注入资金，还优化了集团架构，聚焦电动化转型。

  东风的高票通过，正是资本市场对类似战略价值的认可，体现了投资者对国企改革的信心。

  【资本创新：一次“教科书级”的共赢设计】

  如果说扎实的业绩是东风敢于提出方案的“里子”，那么精巧的方案设计，则是其能够赢得各方认可的“面子”。

  面对H股估值长期低估的局面，东风集团股份没有选择“一刀切”的现金私有化，这种方式虽然简单，却容易因出价问题引发中小股东的不满，甚至导致方案流产。

  所以，东风创新采用“吸收合并+股权分派”的组合拳——既满足东风汽车战略调整，又给中小股东“换股”选择权。

  股东们可以从传统整车资产部分退出，转为直接持有岚图股份，共享新能源增长红利。这体现了央企在资本市场上的成熟度——走的是专业化、市场化的操作。

  先拆解一下方案。在第一环节，东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所。第二环节则通过东风公司境内全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，通过吸收合并方式收购东风集团股份的全H股流通股股份。

  岚图通过“介绍上市”登陆港股，不用IPO那么麻烦，直接挂牌。此次交易并未采用简单的现金私有化方案。东风聪明地加了“股权分派”，相当于给股东一张“通往未来的门票”。岚图估值超500亿元，未来增长空间巨大，海外扩张也在加速。股东们看到的不只是当下的回报，更是从传统赛道、驶入新能源快车道的黄金机遇。

  岚图独立上市后，融资更灵活，能吸引VC、PE入股，从而用这些资金加快新车型研发和现有产品的升级换代。

  对中小股东呢？他们“升级持有”——现在换成岚图，纯新能源股，PEG比率低，增长潜力大。东风这操作，体现了“对所有股东负责”的态度。

  相比其他传统的私有化手段，东风更注重“多赢”。这不光是资本工具的运用，更是战略协同：产业转型靠资本反哺。东风的实业根基强，供应链覆盖全国。私有化就变成了“主动进攻”，让东风在新能源汽车赛道上变“劲旅”。

  集团的战略意图得以贯彻，子公司的发展空间被打开，股东的未来收益被锁定。整个过程如行云流水，展现了这家老牌央企在资本运作领域，日益成熟的市场化思维与专业化水平。

  【东风蜕变：大企业转型的范本】

  面对资本，东风汽车的“进退”更像是在当前复杂多变的产业环境中，为所有面临转型的中国大型企业，尤其是央国企，提供了一个极具借鉴价值的“范本”。

  它验证了“战略—资本—产业”三位一体的联动模型。

  过去，我们习惯于将产业转型与资本运作割裂来看。搞技术的看不起搞金融的，做实业的警惕玩资本的。而东风的案例雄辩地证明：成功的转型，必然是产业战略与资本战略的同频共振。只埋头搞技术，可能等不到开花结果就已弹尽粮绝；只沉迷资本游戏，则会因脱离实业根基而沦为无本之木。唯有以清晰的产业战略为指引，善用资本市场的工具进行顶层设计，通过资本结构的主动优化，来反哺和加速产业战略的落地，才能形成正向循环。

  其次，它重新定义了“新型国有产业控股平台”的角色。

  完成私有化后的东风汽车，将以一个全新的身份出现在世人面前。它能够利用国有资本天然的稳定性与规模优势，在那些事关国家命脉、需要长周期投入的关键技术领域（如芯片、软件、新材料等），扮演“压舱石”和“领投人”的角色，引领整个产业链的升级。

  最后，它为“以改革促转型”的路径提供了鲜活的注脚。

  东风的实践再次证明，深化国企改革，绝不是一句空话。通过专业化的整合、市场化的机制创新，能够从内部释放出巨大的产业能量。而高水平的资本运作，则能将这种内部能量，高效地转化为企业持续发展的外部动力，最终形成改革与转型相互促进的良性循环。

  东风创新方案的成功，标志着中国央企新能源汽车战略升级。它提升了东风全球竞争力，也为行业提供“改革+资本”模板。

  即如何借助资本市场的力量，完成从“大而全”的传统工业巨头，向“聚焦而强”的现代新质生产力引领者的史诗级蜕变。

  这个问题的答案，就在东风汽车未来的每一步里。